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去产能加速叠加收储推动 大宗商品回暖可待

【铝道】4月20日日早盘，国内部分大宗商品期货延续昨日涨势，继续走高，主要集中黑色系金属方面。截至上午收盘，焦炭主力合约涨2.51%，螺纹主力玻纤中的浸润剂会因长时间贮存逐步失效而影响其应有性能合约涨4.21%，热卷主力合约涨5.10%。从近期大宗品走势来看，商品收储和去产能推进力度，都直接影响到相关品种的上涨幅度。除此之外，一季度房地产投资的大幅回升也从需求端助推大宗商品回暖。

去产能速度或加统计99%票箱后快钢铁煤炭首当其冲

安监总局4月18日发布《关于支持钢铁煤炭行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》。意见要求，将化解过剩产能作为加强行业安全监管、提升行业本质安全水平、遏制重特大事故发生的重要举措，努力实现钢铁煤炭行业扭亏脱困升级和安全健康发展，促进全国安全生产形势进一步稳定好转。

意见提出，全面排查、摸清钢铁企业安全生产状况；停止新增产能煤矿的安全设施可以作为备件轮番使用设计审查和产能核增工作；重新确定煤矿生产能力；加强执法，明确钢铁企业整改要求；加大煤矿安全监督执法力度；做好煤矿节假日停产和恢复生产的安全工作；积极做好政策措施宣传和信息公开工作。

意见要求，自2016年起3年内，原则上停止新核准(审批)的建设项目和新增产能的技术改造项目安全设施设计审查工作，确需新建煤矿的，严格审核经投资主管部门核准项目的安全设施设计；原则上3年内不再进行煤矿生产能力核增，已纳入各地 十二五 小煤矿机械化改造规划且2015年底之前开始的小煤矿机械化改造项目，生产能力核定工作原则上要在2016年12月底前完成。

从较近涨宜都势迅猛的黑色金属产业链来看，业内人士表示，近期上涨的原因主要还是供需错配导致，去产能要求已经有所显现。一方面，从4月开始，黑色系下游行业进入传统旺季，补库需求较为明显。而在产量恢复方面，受限于国家去产能化的要求，部分钢厂在资金方面得不到支持，整体产量恢复速度偏慢，因此产生了供需方面缺口。但从目前来看，黑色金属下游行业补库已经进行了一个月，后期的上升空间可能有限。

除此之外，月份投资增速为10.7%，比月份加快0.5个百分点。这其中，房地产投资累计增速大幅回升至6.2%，比月份加快3.2个百分点。房地产作为黑色金属的较主要的下游之一，增速的大幅回升也会助推钢铁需求的回暖，成为黑色系金属价格上涨的助推。

收储政策效应初步显现稀土或率先受益

受稀土商储影响，18日稀土主流品种价格出现不同程度上涨，氧化镨钕含税报价至26万元/吨以上。氧化镝询盘大幅增加，多数商家持货观望不出，报价已经上调到120万元/吨；氧化铽报价也已升至230万元/吨。

3月底，由稀土企业集团自发开展的稀土商业储备正式启动，后续国储也有望跟进。另外，按照工信部要求，今年6月底前完成全部集团组建工作，整合所有稀土矿山和冶炼分离企业。券商研报认为，在政府大力收储，以及持续打击非法开采等因素推动下，稀土产品存在上涨空间，重稀土氧化镝预期调涨幅度达25%。

为加强稀土资源保护，使行业经营回归正常水平，收储、组建大型稀土集团等供给侧改革措施快速推进夹钳。机构认为，当前稀土行业库存可能低于此前市场预期；同时，后期减产、收储正在逐步兑现；再加上贸易商在收储预期下的囤货惜售行为，将使已处于历史底部的稀土价格进入上涨通道，且涨幅有望超出市场预期。从目前较新动态来看，贸易商涨价意愿开始趋强。

从一季度稀土出口数据来看，已显现回暖迹象。3月份稀土出口4343吨，出口金额20516万元，出口数量环比增长34.04%，较去年同期相比增长114.04%。2016年一季度，稀土累计出口数量为11596吨，与去年同期相比增长109.4%，累计出口金额达56736万元，同期增长38.3%。

另外，稀土下游新增需求也在提升，核心增量来自磁材的新能源汽车、工业变频和风电行业。海通证券报告资料显示，乘用和商用新能源汽车电机单耗钕铁硼分别为3kg和13kg。按照新能源汽车产量达到70万辆计算，则钕铁硼增量需求每年将达到0.7万吨。另外，机器人每台消耗钕铁硼约20kg轴承磨床至30kg，去年机器人全球产量预期20余音圈万台，钕铁硼消耗预期达4000吨至5000吨。同时，软磁中添加轻稀土镧也将增加稀土需求。综合券商研报来看，在稀土商储、后续国储等强力政策推动下，处于价格底部的稀土市场将迎来反弹空间。同时，稀土库存的减少，也为企业价格上调带来较大的弹性。

除稀土外，之前有色金属行业也曾传出铜、铝、锌等多个品种的收储传闻，目前尚未确定，但从目前稀土收储的效果看来，收储政策对于大宗品价格上涨存在一定的推动作用。